外媒中国正迎来下一个造富运动的超级风口

外媒：中国正迎来下一个造富运动的超级风口

外媒报道称，中国正迎来下一个造富运动的超级风口。3月10日，人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，结余3.06万亿元养老金将有部分资金入市。这为去年下半年开始的这股疯牛又加了把力气。　　很多人都认为这是虚幻的牛市，其实拨云见雾会发现，牛市早已开始。如果放在历史的维度看，以2013年为起点的10年，A股正在上演一个令人心潮澎湃的超级大牛市，这一力度可能也是中国历史上前所未有的景象。

外媒报道称，改革开放以来中国经济的高速发展，中国的造富运动，无论从人数上，还从财富总量，均令西方瞠目，完成了资本主义国家一两百年的历程。　　“新常态下的中国经济，正在经历由债权经济向股权经济的‘蜕变’。”财经专家管清友说，无风险利率下行和信托、理财等金融产品风险溢价上升，令货币不再“任性”地流向地方融资平台、开发商和产能过剩行业等，股票资产在居民资产配置中的占比将继续上升。　　外媒报道称，种种迹象表明，经济总量跃居全球第二的中国正试图借助多层次资本市场的发展和直接融资比例的提升，化解债务风险以及掣肘企业发展的融资难困境。这或许意味着，在改革红利持续释放的大趋势下，股市“长牛”的逻辑并未改变。　　台风来了，猪都能飞起来。过去10年，风口在房地产，所以，与房子相关的人都飞起来了，并不是这些人有多么聪明和能干。而现在我们又站在一个造富运动的超级风口上，这次你还想放过它吗？　　-------------　　中国股市正在告别“赌场”时代　　北京3月15日上午消息据《华尔街日报》报道，Teo在为CMC Markets这家位于伦敦的衍生品交易商撰写的一篇研究报告中称，交易员买盘可能是因为那天是中国春节的第八天，相信风水的人认为那一天是吉日。他还写道，原因还可能是因为中国央行向货币市场注入了资金，或者因为中国媒体猜测中国准备下调农村地区银行的存款准备金率。　　那天股市涨幅超过了2%，在这背后却找不到一个令人信服的理由，这也是许多投资者把上海股市比作赌场的原因，这个市场波动大、风险高，对局外人来说尤为如此。　　但是，虽然市场波动剧烈，但一些已被证明有效的投资策略(比如买进估值偏低的冷门股)还是帮助一些投资者获得了高于大盘的回报。这样的例子对那些越来越对中国市场感兴趣的长期全球投资者来说是一个利好，而中国也正在对外国基金经理打开大门。　　纽约大学斯特恩商学院(New York University Stern School of Business)教授珍妮弗?卡彭特(Jennifer N. Carpenter)称，这与人们的直觉相左。她最新的研究显示，作为衡量未来企业利润情况的指标，中国股票价格反映企业利润前景的准确度可以与美国股票价格相媲美。过去十年，中国推进了改革，市况有所好转，也运作得更好。　　姚鹏打理着一只专门投资中国股票的基金。他于2014年年初在A股市场上买进铁路类股，理由是这类股票的估值被严重压低。2011年，中国发生两列高铁相撞事件，造成30多名乘客死亡，并促使政府有关部门暂停审批新的高铁项目。此后铁路股长期受挫。姚鹏说，当他买进该类股票时，很清楚未来几年高铁投资将持续。　　这种看似反向押注的策略让姚鹏打理的Flexifund A股基金(Flexifund Equity China A)取得了回报。该基金由法国巴黎投资管理(BNP Paribas Investment Management)与海通证券(Haitong Securities Co.)共同组建的合资公司运营。据晨星(Morningstar Inc.)的数据，这只资产规模为6,500万欧元(约合6,900万美元)的基金去年的回报率高达65%，在专门投资A股的外资基金中名列前茅。　　该公司持有的一只股票中国北车股份有限公司(China CNR Co. ，601299.SH， 简称：中国北车)今年1月份飙升了82%，因为有消息称，中国北车计划与另外一家机车制造商中国南车股份有限公司(CSR Co. ，601766.SH， 简称：中国南车)合并。姚鹏表示，他们并没有预料到中国北车的股票会在如此短的时间内上涨这么多，他还称，他所在公司之前并非基于合并消息而投资中国北车。他说，在市场有些盲目的时候，他的团队仅仅关注这只股票的价值。　　所谓的价值投资去年带来了丰厚的回报，当时那些低廉的中国股票(主要是大型银行股、券商股和国企股)大幅上扬。瑞士信贷(Credit Suisse)的数据显示，一些内地银行股的股价曾一直低于帐面价值，但是目前银行股的市净率已经达到了2.3倍，触及2011年以来最高水平。　　尽管上证综合指数目前点位只是2007年高点的一半左右，但是去年该指数大涨了53%。　　但这样的投资策略也可能意味着投资者们必须等上好几年才能套现。法国巴黎银行(BNP)的数据显示，尽管去年在中国价值投资才是最好的方法，但2013年这一投资方法却令投资者的回报率跌至低谷，而当时采纳成长型和动量型投资策略会更好。在全球其他市场，成长型、动量型和价值型投资法每一年都差不太多，回报率相差无几。　　这种差异甚至导致中国投资者们争相追逐短期获利，他们常常跟风购买时下的热门股票。姚鹏说，中国人非常关心每天晚上7点中央电视台(CCTV)播出的新闻联播，试图从中分析政府政策和媒体关注点。　　投机型的散户投资者们占了其中的大多数。中国的股票基金(占整个市值的比例不足20%)倾向于买入那些迅速成长企业的股票，即使有时候股价虚高。中国国内基金频繁换仓意味着基金经理们不太在意价值型投资。　　Glaucus Research Group California LLC的研究主管Soren Aandahl说，若要价值型投资法长期奏效，就需要一个公平竞争的环境和非常透明的市场，而这正是中国目前所匮乏的。该公司所撰写的报告重点着眼于潜在的做空目标。他还说，问题是在中国的价值陷阱可能比投资机会更多，一些公司治理很差，还存在伪造账目等其他问题，股价本就应该极低。　　在美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)传阅的一篇工作论文中，学者卡彭特、Fangzhou Lu和怀特洛(Robert F. Whitelaw)使用了一项名为“股价信息含量”的指标来分析中国股市走势在预测企业盈利方面的精准度。 他们发现，当中国在2001年加入世界贸易组织时，这项指标开始上升。　　在之后的几年，随着市场改革的推出，这项指标进一步上升。2005年，中国进行股权分置改革时，该指标就有所上升。股权分置改革使得之前仅由政府等特权股东把持的很大一部分公司股份得以上市流通。　　然而近年来，股价信息含量指标有所回落，论文作者将此归因于中国影子银行业的崛起分流了股市资金以及2008年金融危机所引起的投资者的信心缺失。　　14年前，经济学家吴敬琏曾发出过中国股市还不如赌场的论断。这一表态曾在中国观察人士中引起共鸣，但卡彭特和她的同事称，这种描述已不再适合中国大陆股市。（东方财富网）

中国股市需要提高“科学素质”　　在昨天举行的政协十二届三次会议第二次全体会议上，全国政协委员、中国科协副主席秦大河就“提高全民科学素质”发言，他特别提到我国PX项目“一闹就停”的尴尬情况，引发了笔者的深思。笔者认为，人的科学素质如何，决定着其参与社会事务的理性程度；这不仅与我国创新发展的宏大话题有关，也与资本市场发展的诸多具体问题有关。　　曾经有一个时期，不尊重科学的现象到处可见：教育领域拼升学率，电视屏幕拼相亲选秀，农牧渔业拼速生速长，工业生产拼偷工减料，地方政府拼面子工程……至于人才是否全面发展、文化是否鼓舞人心、食品用品是否安全可靠、工程是否牢固实用、环境是否付出代价，似乎都不如节节升高的“业绩指标”有价值。与此同时，很多人对雾霾天气不知如何下手，对转基因作物不知如何应用，对中西医长短莫衷一是。　　秦大河委员重点提到的PX项目建设，更让有识之士深感担忧。一方面，我国大量进口PX材料，为此消耗大量外汇和机会成本；另一方面，每当上马PX项目时，又因公众坚信“PX剧毒”和其他原因，引起群体事件，多个工程被迫搁置。因此给国家造成巨大损失。核电站建设、垃圾焚烧发电项目建设等，也面临类似的局面。更令人惊讶的是，2011年日本发生9.0级地震引发核泄漏事故，远隔万里的中国竟爆发了抢购食盐风波。　　所有这一切，都与公民科学素质不高有关。而提高公民科学素质，就要靠笔者前面提到的几个环节：学校教育、电视等媒体传播、行业管理者引领、政府引导和治理、科学工作者的不断普及。要特别注重对重点人群加强引导、教育、管理和激励，通过他们带动全社会共同进步。政府官员、金融投资人士、企业家、新闻从业人员、大中学生都应列为重点人群。　　在股市发展过程中，重筹资轻回报、重上市轻退市、重企业轻股民、重股价轻管理、重股市轻债市、重行政监管轻社会监管等现象，也与缺乏科学素质有关。而为改变中国股市发展不平衡、治理不完善的问题，在对策上也有诸多不科学之处，比如，人为制定分红指标，强迫上市公司执行；人为制定新股发行的市盈率标准；要求并入上市公司的资产必须达到既定的指标等。这些现象当中，很多是市场由初级阶段向高级阶段发展的伴生物，但也与市场参与者、管理者的不尽理性有关，与科学素质不足有关。要提高股市的治理水平、运行绩效，就要进一步提高市场主体、监管者的科学素质。　　可以说，公民科学素质已经成为国家综合实力的重要组成部分，成为先进生产力的核心要素之一，成为影响到社会稳定、国计民生、生活品质的直接因素。笔者认为，这里所讲的科学素质，应当不仅仅是指自然科学素质，也必然包括社会科学素质；应当是指综合科学素质。　　据秦大河委员介绍，2005年我国公民具备基本科学素质的比例只有1.6%，经过国家和社会各界共同努力，2010年已达到了3.27%，预计2015年将超过5%的目标。但是，这个水平仅相当于发达国家20世纪80年代末的水平。为实现2020年公民具备基本科学素质的比例超过10%，还需要大力弘扬科学精神，采取必要举措，加大必要投入。（证券日报）

夏斌：中国股市没有理由不涨　　社会上常有议论，说中国股市不是经济的晴雨表。否则为什么美国经济复苏没有中国经济好，但股市会涨？中国经济是高速增长，但股市却是长期低迷？　　我认为总的来说，中国股市与中国经济的关系越来越密切，晴雨表的作用在不断提高。典型的是20年前，炒股票看庄家，现在炒股票更多地是要看央行，看央行政策。　　股市没有理由不涨　　一两年前我曾经说过，中国的股市没有理由不涨。因为从经济面看，中国是主要大国经济体中绝对的高增长国家，高增长靠企业在推动，企业中上市企业又是相对优秀的企业，自然在经济增长中作出了主要的贡献。　　因此经济高速增长必然意味着相关的股市行情应该是涨的。但是，严酷的现实是从2007年六千点降到现在的三千点，这又怎么解释？　　从趋势、从总体而不是从个股来分析，首先不是资金问题。第一，中国是个高储蓄率国家，不缺资金。　　第二，20年前每天一亿元交易量，今天几千亿交易量，行情不好说缺资金，似乎有点勉强。　　第三，资金缺不缺，关键看行情。行情一好，资金自然会大量涌出。是行情决定资金，还是资金决定行情？　　那又为什么这么几年来我们的股市从六千多跌到三千点？我认为有三条理由。　　第一，长期以来我们对各种内幕交易、违规犯罪、造假账，打击力度不狠，犯罪成本太低。这是第一条理由。　　第二，我们现在承认，中国经济增速正在从高速向中高速转换，中国经济处于换档期，经济周期下行。如果是这样，那么股市是要付代价的。　　当2007年我们正要宏观调控时，2008年美国发生了危机，2009年以四万亿为代表的一揽子宽松货币的供应，短期内刺激了当时的经济。　　为了让老百姓能简明认识整个资金供应的情况，我说个数字：中华人民共和国从1949年成立到2008年12月31日那天，全国统计累计货币供应47万亿，而2009、2010、2011、2012年四年累计加起来货币增加多少？50万亿，若加上2013年，有63万亿。　　在近几年这么多的货币供应情况下，当全球复苏艰难，需求减弱，中国内需的增长必然会受到一定的抑制；而改革还在过程当中，改革红利的释放需要一个过程。　　所以在这个过程中的大势是，整个经济增速在下行，增速在换档，现在是前期刺激政策的消化期，原来发了这么多货币，现在要消化，消化就要付出代价，就会在股价上体现。　　第三，是改革预期不到位。我私下跟一些很有经验、很理性的股市人士探讨，他们说中国经济增长从长远看，很好，潜力很大。　　关键是当前的很多问题和矛盾怎么解决？不改革肯定是死路一条。改革决心和方向有了，又准备怎么改？具体的措施是什么？改革的预期不明朗，怎么敢投呢？　　当然从中国未来的十年二十年看我也是保持乐观的，我们存在高增长的潜力，但那仅仅是潜力，是可能性，要将可能变为现实，唯一的出路就是改革。　　第一，目前证监会打击内幕交易、打击违规交易的力度加强了。我从报纸上看到，2012年、2013年内幕交易的立案数量比2011年分别增长46%和79%。对于行政处罚的人员，这两年也分别增长63%和247%，这明显说明这两年的打击力度远远加强了。　　第二，前几年过多的货币发行形成的资产泡沫，包括房地产泡沫风险、产能过剩，经过一年特别是经过最近半年时间，整个社会对系统性风险隐患接受了，了解了，风险也在慢慢化解。　　大家想想，前两年都在说房子还要涨，你反对一下那是根本不可能的。今天不一样了，大家讲房价比较心平气和。很多城市放开限购，大家也不买了，都说还要看看。　　前几年隐藏的各种风险，包括产能过剩的风险，现在在慢慢暴露，慢慢消化，表现在有些上市公司的股价已慢慢跌到底部，跌到了亏损边缘。跌到了底部，不可能再深跌了。　　第三，改革的红利在逐步体现。当然，要完全实现需要一个过程。我们不能要求太高，但我们要了解，现在改革的红利确实在慢慢出现。　　比如李克强总理讲简政放权，现在非常明显，简政放权以后，大量自己创业、就业，今年内新注册企业超几十万个，一个企业五个人，有多少人？　　有的准备考公务员的也不考了，自己创业，开网店，这些都不需要政府管了。　　改革红利正在显现　　实事求是地说，有些改革措施快了可能对增长速度有影响，速度影响了，就会担心就业问题。但目前有些改革措施恰恰是加快了就业，因此这方面的红利自然就慢慢在体现。　　比如说沪港通的改革，上海自贸区的改革。又比如地方债的改革，从股市讲就是一个利好。　　新规定要求地方政府要想尽办法自己还债，还不了卖地方资产也要还，按市场原则办。这样一来，存量债务怎么解决，市场就看明白了。看明白了，股市涨的潜力就大了。　　现在的改革措施在一项一项出。投资结构、经济结构、二产和三产的关系等等都在慢慢发生改善。　　中国国务院10个部委又联合出台一个文件，关于加快健康养老服务工程建设的指导意见，涉及健康、医疗、体育三个领域15类项目要加快项目投资，要给优惠政策。　　我们有时候太关心“沪港通”这些市场敏感问题，忽略了其他方面。其实，其他方方面面的改革很多，这些改革都有可能对新的领域、新的产业、经济增长新动力发挥作用。　　简单小结说，最近的股市这波行情见好，三个理由：第一对犯罪违规的打击力度加强；第二有的问题暴露的比较彻底，风险在慢慢消化；第三改革的效果在逐步体现，预期在逐步的明朗。　　因此，作为经济晴雨表的股市，自然就会发“天气预报”，股市本来就是炒预期的。但这波行情有多长，从根本上还是要取决于基本面。　　当前最敏感的是，取决于多年来积累的风险怎么去逐步地化解。从长期看，股市还是取决于进一步改革的力度和改革措施的真正落实。　　另外，改革会涉及一些利益的调整，这个利益的调整不仅仅是国务院有关部门之间的利益调整，也会涉及企业之间的利益调整。　　有些行业严重地产能过剩，可能通过改革不可能再扩大规模了。有些企业代表的行业正在慢慢崛起，比如说老龄化产业、战略性新兴行业，这些行业会慢慢增长。　　因此体现在股市上，个股行情的调整变化恐怕也是一个不可忽视的趋势，会出现新的调整。因此总体上说，今天在看到股市有一波行情的时候，从长远看，恰恰又需要保持冷静的一面。(CCTV证券资讯频道)　　夏斌，国家经济战略研究院院长、国务院参事。著有《危机中的中国思考》。

外媒：中国股市将驾临最大财神爷　　外媒报道称，在未来10年，中国股市或将转身变为最大财神爷降临到中国投资者身边。　　外媒报道认为，站在长期的角度看，中国经济新常态下速度下台阶，效益上台阶，有质量的增长将为股市奠定坚实的基础，超级长牛行情已踏上征程。　　外媒报道指出，从2014年末开启这轮疯牛的行情启动源于全方位改革体系的推进，政府出台一系列政策改革资本市场，支持实体经济的发展。沪港通、股票注册制、并购重组、新三板等改革措施，都是引导未来资本市场发生变化的重要因素。　　外媒报道称，对于中国股市在未来中国经济生活中扮演的角色，相当一部分人表示了极大的乐观，他们从宏观的角度判断，中国的股市在今后十年中将会成为像中国过去十年中的房地产一样，成为中国经济新的发动机。当然，中国的股市也将成替代房地产的最大的投资选择，如果在过去没有投资房地产就与财富无缘的话，那么在将来如果没有中国的股票同样会无法分享中国经济增长的红利。　　这样的判断是建立在中国新股发行大改革由审核制向注册制转变前景下的，这极有可能会带来新股扩容的“大跃进”，也会对A股的资金面形成巨大的压力，中国政府此前已经启动沪港通这样的对外开放新形态。　　同时，对照和中国经济发展里程极为相像的日本，也可以找到一些历史规律。1974年的石油危机之后的10-15年，日本的GDP从危机之前的平均9%的增速下降到危机之后的平均4-5%，增速减半，通胀压力更大，但是日本股市却迎来1975-1990年的大牛市。　　与此同时，中国进入了一个货币正常的宽松周期，为整个股市营造了一个很好的外部资金环境，利率成本在下行、货币宽松等都会维持市场的平稳运行。通过沪港通是中国与国际融合的一个重要信号，沪港通资金可以不断在流入A股市场。　　外媒报道指出，市场仍然热衷于“成长股”而抛弃银行、地产、白酒等低估值蓝筹股，认为他们是夕阳产业。其实，中国有14亿人，任何一个大行业，你只要把握住行业的龙头地位，再发展20年、30年是没有问题的。更何况，地产是个很有定价权的行业，就像有的小区，路左边就是六万块一平米的房子，路右边就是三万块钱的房子，同样的学区、同样的配套设施，不同的开发商的地产就能卖出不同的价格，这就体现了不同的地产公司差异化的定价能力。　　外媒报道称，在今后5-10年，地产仍然是中国经济增长的支柱产业。对于地产，政府会调控，但是不会打死，被压制的需求和被替代的需求，这二者是有本质区别的。政府鼓励的行业，很容易竞争过度和产能过剩，事实证明，过去两三年那么严厉的政策变化都没有改变银行、地产行业的利润持续快速增长。目前市场对政策变化很可能过度反应了。　　简单说，低估值的、有定价权的蓝筹股，这就是我们新常态下的投资方向。　　中国股市长牛行情已经形成，在大年初五送走了财神，今后十年可以在股市里迎“财神”了。（东方财富网）

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