保持适度宽松的流动性仍有必要

保持适度宽松的流动性仍有必要

由于部分机构头寸缺口未能在常规时间得到满足，20日银行间本币系统甚至罕见延长交易20分钟。　　记者查阅资料后发现，2011年6月7日，银行间拆借市场也曾临时延长过交易时间。当时的原因同样是银行体系流动性紧张，造成部分机构在下午闭市前资金未能及时入账。　　东莞银行金融市场部分析师陈龙表示，“本周市场还将面临财政缴款和存款准备金补缴的持续考验，且随着月末的临近，各机构对资金的需求将逐渐走高，流动性面临着一定的压力。个人预计，央行本周将在公开市场开展适度的净投放操作。”　　实际上，就现阶段的市场运行考虑，结合宏观经济的弱势复苏和债务清理及化解的需要，保持适度宽松的流动性仍有必要。　　接受记者采访的券商研究员均认为，不论是公开市场的大量资金到期，还是央行21日操作规模的缩减，都将对资金面形成支撑。不仅如此，尽管流动性受到多重因素冲击出现骤紧，但业界判断，该情况无法长久延续。　　首先，在外围经济体维持宽松政策的前提下，国内相对较高的利率和经济增速仍是吸引“热钱”流入的关键因素，虽然当前人民币升值预期略有降温，可升值趋势短期内难以逆转，预计5月新增外汇占款仍将维持在千亿元的水平，并对资金面构成有力支撑。　　其次，本周起至月末公开市场共有到期资金1880亿元。就目前来看，央行公开市场的操作日趋灵活，预计后续的回笼力度也将较为温和，7天回购利率的上行幅度或有限，波动中枢料落于3.5%左右。　　再者，本周四，财政部、央行还将开展今年第二期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，期限为6个月，向市场注入资金400亿元。　　基于以上分析，多数券商判断，近期因财政缴款等突发性因素所导致的回购利率高企将是短期现象，在央行出手“维稳”的背景下，利率上行幅度料有限。

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